Avaliación dos proxectos de investimento. avaliación de risco do proxecto de investimento. Os criterios de avaliación de proxectos de investimento

desenvolvemento de empresas exitosa, moitas veces require o empresario a capacidade de atraer investimento. Facelo, pode, mediante unha variedade de ferramentas. Pero en moitos casos, a decisión do investidor sobre a posibilidade de investir ou non nunha determinada empresa estará baseado nunha análise independente, valoracións das perspectivas dun proxecto concreto. Cales son os criterios que poden estar implicados?

Sinxeleza e complexidade

Estimación de proxectos de investimento, como moitos expertos cren que, por unha banda, conectada con ideas de negocio de investigación multifactorial. Ao mesmo tempo, poden ser tidos en conta non só as propiedades do concepto, pero tamén factores externos - .. condicións de mercado, desenvolvementos políticos, etc. A atractiva do proxecto de investimento poden ser analizados desde o punto de vista da personalidade empresario e nivel de madurez do plan financeiro. Por outra banda, a esencia dos estudos relevantes son xeralmente limitados a responder a un conxunto de preguntas sinxelas: se o proxecto é rendible, como e cando esperar o seu rendemento?

criterios universais que permitan definir claramente cales son os factores que afectan a análise da forma máis clara na rendibilidade futura da iniciativa empresarial, mesmo entre os investimentos profesionais non foron inventados. Con todo, as ferramentas coas que a avaliación cualitativa e análise de proxectos de investimento en unha ampla gama de solucións específicas poden ser realizadas, está dispoñible. Cales son os criterios polos que os investimentos modernos avaliar as perspectivas das ideas de negocio?

Os principais criterios

Primeiro de todo, descobre que reflicten a eficiencia económica dos investimentos. A "fórmula", aplicable en avaliar os números específicos sobre este criterio, hai dúas "variábeis" básicos - o investimento real e beneficio anual (ás veces expresada en rendibilidade, é dicir, un porcentaxe). Nalgúns casos, os criterios de avaliación dos proxectos de investimento na "fórmula" son complementadas por aspectos como o período de retorno. É dicir, se, por exemplo, o primeiro ano de actividade, o investidor pode querer saber cantos meses o proxecto, polo menos, chegar a "cero". En xeral, podemos dicir que o método de avaliación de proxectos de investimento ligados ao factor tempo. Analizou un conxunto dos máis importantes desde o punto de vista económico, os criterios correlativo cun período concreto.

Se consideramos os criterios de avaliación dos proxectos de investimento, que son en relación ao tempo, en máis detalle, é posible discernir a seguinte lista:

• valor actual neto;
• e modificado taxa interna de retorno;
• a taxa media, eo índice de rendibilidade.

Cales son as vantaxes destes criterios? En case todos os casos, o investidor recibe un indicador dixital simplificada que pode permitir sranivat varios proxectos potenciais.

O modelo de negocio ideal

Calcular as "variables" en relación a "fórmula" que temos dado enriba, ou similar, o investidor vai analizar, en primeiro lugar, a proposta de modelo de negocio emprendedor. Isto é estudo-lo para a presenza de solucións que son capaces de proporcionar o fluxo desexado de ingresos no período de tempo que se adapte o investidor e outras partes interesadas. Os principios de avaliación de proxectos de investimento, baseándose nas características do modelo de negocio, con base na utilización de métodos especiais de cálculo de indicadores clave de desempeño. Imos examina-los.

cálculo de indicadores

Na práctica, o cálculo dos indicadores, como norma xeral, se realiza utilizando métodos de desconto. Isto é, dado o tamaño do medio ponderado de capital, ou, se iso é máis axeitado o punto de vista do modelo de negocio, o rendemento medio de mercado en proxectos semellantes. Hai descontando métodos baseados en taxas bancarias. Que se realiza unha comparación da rendibilidade do proxecto, como unha opción co rendemento ao poñer a mesma cantidade de diñeiro nun depósito bancario. Normalmente, estes indicadores para avaliar a eficacia dos proxectos de investimento tamén ter en conta a inflación ou adxacente aos seus procesos, que era a depreciación de especial importancia para os activos do investidor.

Pasemos agora da teoría á práctica. Considere como a avaliación de proxectos de investimento realizados no exemplo dalgunhas das contacto asignado anteriormente criterios. Comezamos co período de retorno. Este é un dos indicadores clave que realizaron a avaliación de proxectos de investimento. Se, por exemplo, outros criterios de dous en comparación iniciativas empresariais idénticos, a preferencia é xeralmente dada para que os investimentos van ir máis rápido "a cero".

análise de retorno

Este criterio - é o intervalo de tempo entre o momento do lanzamento do proxecto de negocio (ou un investidor financeiro investimentos tranche) e eventos de fixación, cando o importe total do beneficio neto acumulado é igual ao volume total de investimentos. Algúns expertos engadir outra condición - a tendencia na saída negocio "cero" debe ser sostible. É dicir, se calquera dos meses despois do inicio dos negocios beneficios acumulados se fan iguais investimento, e despois dun tempo novo custos excederon os ingresos, o período de retorno non é fixo. Con todo, hai expertos, non tendo en conta o criterio ou considerala como parte de fórmulas complexas cunha serie de condicións.

Nalgúns casos, os investimentos tenden a tomar unha decisión positiva sobre a base dos resultados da análise do período de retorno? Expertos identifican dous casos principais. En primeiro lugar, en correlación co período de beneficio igual ou comparable cunha taxa de desconto mínimo nunha base anualizada, estará dispoñible en menos de 12 meses. Isto é, en concepto falando, os primeiros 10 meses do proxecto o investidor recibirá unha rendibilidade do 15%, igual a 15% anual na base, que vai preferir investir nun proxecto, abrir un depósito para que os restantes 2 meses para a liberación de capital para investir máis kuda a. En segundo lugar, a decisión de investir na empresa, poden ser aceptadas se o investidor está nun período de retorno aceptable, sempre que a avaliación do risco do proxecto de investimento non é identificar os factores que poden afectar a diminución da rendibilidade. Nestes casos son principalmente característico economías con inflación baixa e baixa volatilidade dos tipos de cambio (e, polo tanto, unha pequena porcentaxe dos depósitos bancarios) - entón os investimentos están máis dispostos a considerar investir en un negocio real, a prestar máis atención non só a rendibilidade, pero tamén riscos.

Con todo, a avaliación de proxectos de investimento de proceder só desde o período de retorno é insuficiente. Sobre todo porque, neste caso, non é tido en conta o beneficio que pode ser obtido tras os ingresos superan os custos. Concepto falando, pode moi ben suceder que o investidor recibirá o 15% e os fondos de retirada, vai perder a oportunidade de gañar un adicional do 30% durante o próximo ano.

Valor presente neto

Como dixemos anteriormente, a avaliación de proxectos de investimento rendemento inclúen criterios como o valor presente neto. Representa a diferenza entre o valor do tamaño e ingresos investimentos iniciais esperados na empresa. É dicir, el reflicte a extensión en que pode aumentar o capital total da empresa. O investidor daría preferencia ao proxecto, no cal o valor presente neto para o mesmo nivel de risco e ao mesmo período de tempo se espera anteriormente. Neste caso, o período de retorno non pode ser tido en consideración en todo (aínda que non sexa a miúdo).

IRR

Os indicadores sobre investimento avaliación proxectos son moitas veces complementada por criterios tales como a taxa interna de rendibilidade. A principal vantaxe desta ferramenta é que o beneficio do investidor pode ser calculado sen ter en conta o tipo de desconto. Como isto é posible? O feito de que a forma interna da renda debe corresponder mesma taxa de desconto, pero á vez o valor do orzamento deberá ser o mesmo que o tamaño do investimento. Concepto falando, o investidor, tendo investido no proxecto 100 mil. Rublos, pode que seguro que, polo menos, a mesma cantidade que recibirá despois dun período de tempo, así como o "premium", organiza-lo con base na taxa de desconto.

A regra modificada

Avaliación de atracción de investimento do proxecto tamén pode ser suplementado por criterios tales como a taxa de retorno interna modificada. Pode ser usado en caso de que, por exemplo, o valor actual neto é negativo (menos que a taxa de desconto), aínda que outros indicadores positivos. Por exemplo, a taxa interna convencional de retorno. Isto é, en concepto falando, un investidor, investindo 100 mil. Rublos un período específico de tempo, devolve-los a un premio de 15% despois de 10 meses de negocio, pero despois de 24 meses, a rendibilidade global da empresa é de 1-2%. Neste caso, é necesario para axustar o rendemento interno, con base no tempo cando os ingresos son insuficientes para satisfacer o criterio segundo a taxa de desconto, ata unha perda neta de fixación. Investimentos, polo que é importante saber: quizais sexa mellor investir 100 mil rublos para as condicións de retorno, con xuros de 10 meses e 15 mil de fianza de financiamento directo en circulación por 24 meses e para gañar só 1-2 mil rublos ....

Índice de rendibilidade

Valoración económica de proxectos de investimento, como norma xeral, a intención de incluír na análise de tal criterio como un índice de rendibilidade. Esta opción permite determinar o que pode recibir, en media, todos os investimentos (ou só se todo o capital da súa empresa) chegou despois dun período de tempo, con base na cantidade orixinal de diñeiro enviado.

criterios cualitativos

Foron considerados criterios racionais, cuantitativos que poden ser feitas de avaliación financeira do proxecto de investimento. Sen embargo, existen tamén parámetros cualitativos. Son moi difíciles de cuantificar (aínda que nalgúns aspectos, por suposto, é posible). Pero son moitas veces non é menos importante que a "fórmula" que teñen en conta os parámetros que estudamos anterior. En que criterios podemos falar? Os expertos identificaron o seguinte conxunto deles.

En primeiro lugar, proxecto empresarial estudado debe ser equilibrada, para ter en conta as condicións obxectivas do mercado, satisfacer os obxectivos establecidos. En segundo lugar, as intencións e expectativas do empresario debe ser adecuada aos recursos dispoñibles - recursos humanos, inmobilizado, fontes de financiamento. En terceiro lugar, a realizarse nun grao axeitado de avaliación cualitativa dos riscos do proxecto de investimento. En cuarto lugar, a empresa debe calcular o posible impacto da implantación de initsativy negocios en áreas non económicos - Sociedade, a política, a nivel dunha rexión ou municipio, o medio ambiente, para analizar os efectos de branding.

factores de rendibilidade

De feito, onde están os números a seren substituídos no "fórmula" para determinar os criterios racionais, con base no que pode ser avaliada a capacidade de atracción de investimento do proxecto? As fontes de datos poden ser moitos. Tentar determinar o que pode ser a súa natureza. Expertos identifican dous grupos principais de factores que inflúen as "variables" a "fórmulas" para o desempeño de son - os que afectan a cantidade de lucro, e os que afectan os custos. Con todo, esta clasificación é que parte da variación nun só e mesmo factor pode tanto promover o crecemento de ingresos da empresa e, ao mesmo tempo, complicar o negocio a outro. Un exemplo simple - o rublo. O seu crecemento é moi favorable para os exportadores - seus ingresos en moeda nacional rusa está crecendo. Pola súa banda, os importadores teñen que pagar a máis significativa. Ademais de cambio de moeda, que outros factores poden dar un exemplo?

Este pode ser un aumento ou diminución da capacidade nun segmento específico do mercado, e, como resultado, o volume de vendas pode aumentar ou diminuír. Como regra xeral, isto é debido á aparición de novos xogadores na industria, fusións, falecidos, etc, nalgúns casos - .. A política pública. Outro factor - o aumento dos custos debido á inflación da empresa, cambios na estabilidade dos provedores e contratistas mercado. Tamén no exemplo é o impacto dos procesos tecnolóxicos - a introdución de determinadas ferramentas de vendas ou de produción pode afectar significativamente o crecemento de ingresos global na empresa. Como regra xeral, novos equipos implicaría unha redución do ciclo tecnolóxico. Como resultado - a mercadoría chegar ao mercado rapidamente. Valoración do custo de investimento do proxecto cunha mellor base industrial pode ser máis elevada que a que implica o uso, aínda que de confianza, pero máis conservador en canto á dinámica da produción de bens de equipo.

criterios adicionais

Tamén indicadores de avaliación de proxectos de investimento, que non teñen só de natureza económica, como están baseados, en maior medida, os principios de contabilidade. É dicir estudada a eficacia na empresa os rexistros avalían como regular e re-análise do custo do activo inmobilizado, a medida en que o fluxo de traballo efectivo axústase dentro da empresa e coas organizacións parceiras, estruturas estatais.

Tamén é posible a avaliación económica de proxectos de investimento no nivel macro. É dicir, hai a análise dunha combinación de factores que poden afectar as perspectivas da empresa, con base na situación do mercado nacional ou global. Nalgúns casos, ter en conta a lexislación específica. É dicir, se, por exemplo, ao nivel das fontes de lei a nivel federal pode ser corrección parcial no aspecto da lexislación aduaneira (por exemplo, a prohibición da importación dalgúns produtos procedentes do exterior), o investidor pode considerar que é inapropiada investir nun negocio destes, a pesar da o que é a estimación de custo-eficacia e rendibilidade son moi prometedores.

Pode realizarse non só a avaliación financeira do proxecto de investimento, pero tamén, por exemplo, a análise do propietario individual da empresa a nivel de psicoloxía e as súas conexións, recomendacións doutros participantes no mercado. A variante, cando o investidor decide sobre a base dunha relación persoal coa persoa que se considera como un candidato para socios de empresas.

Tamén é posible cando as perspectivas de investimento será avaliada en base ás recomendacións de outros participantes no mercado, rankings da industria, presencia periódica da marca e os directivos da empresa nos medios. Se é un investimento serio - o investidor xeralmente implica unha visión integrada para a avaliación do proxecto de investimento.