Risco de país e os seus métodos de avaliación

A expansión das ligazóns económicas do espazo contribúe á aparición de riscos inherentes a este negocio nun país estranxeiro. Un investidor interesado na colocación óptima de fondos nun mercado descoñecido pode afrontar un réxime político inestable, corrupción, inadimplência e outros eventos desfavorables. Todos estes factores están relacionados cos riscos do país.

Definición

O risco do país é unha ameaza de perdas económicas no desempeño das operacións, que, dun xeito ou doutro, están relacionadas coas actividades internacionais. Está determinado polas condicións do desenvolvemento do país e do grao de influencia sobre os clientes, as contrapartes. Por exemplo, a imposición de restricións ás operacións con moeda estranxeira pode provocar un atraso no cumprimento das obrigas. Esta ameaza é especialmente característica para os países onde a convertibilidade das unidades monetarias nacionais non se conservou históricamente.

Xerarquía

O risco do país consta de dous compoñentes: habilidade e disposición para pagar. Co primeiro asociado con perdas comerciais, e co segundo - o réxime político no país. Os custos financeiros poden ser tanto a nivel estatal (risco de insolvencia) como a nivel de empresa. Segundo o segundo, enténdese que ao levar a cabo a política económica, o Estado pode limitar a transferencia de capital. Os riscos políticos internos inclúen a probabilidade de perdas debido a factores externos adversos na rexión de investimento.

Métodos de análise

Para reducir as perdas financeiras, utilizáronse varios métodos para avaliar a situación no país. A análise realizouse inmediatamente antes de investir os fondos. Se o risco é alto, entón o posto de traballo foi adiado ou o premio engadiuse ao custo. Pero os métodos utilizados previamente para avaliar os riscos do país tiñan un gran inconveniente: embelecían a información recibida. Agora o método máis popular é Delphi. A esencia diso é que os primeiros analistas desenvolven un sistema de indicadores e atraen a expertos que determinan o peso de cada factor para un determinado país. A desvantaxe desta visión é a subjetividade das avaliacións.

Métodos modernos

O risco do país en Occidente é analizado pola metodoloxía de puntuación. Consiste nunha comparación cuantitativa das principais características dos diferentes países e a derivación do indicador integral resultante, que ten en conta todos os criterios e clasifica os estados de acordo co seu atractivo de investimento. O índice alemán BERI está construído sobre esta técnica. Utilízase para avaliar o clima de investimento de 45 países de todo o mundo a partir de 15 criterios con diferente gravidade específica. Cada indicador ten unha puntuación de 0 a 4. Canto maior sexa a puntuación, canto maior sexa o potencial de ganancia do inversor.

Os xornais de Fortune e Economist analizan os riscos dos países en Europa Central e Oriental utilizando unha metodoloxía simplificada que se centra nas perspectivas de reformas do mercado. A importancia dos resultados vén determinada polo feito de que o investimento efectivo depende directamente da intensidade da transformación nos países.

Os investimentos da carteira tamén usan clasificacións de crédito especiais, segundo as cales se selecciona o obxecto ideal para o investimento. Con base no método desenvolvido por Europa, a fiabilidade dos países do mundo avalúase dúas veces ao ano.

Factores

Crear un clima de investimento favorable é unha condición importante para o crecemento económico do país. A afluencia activa de capital (no caso de Rusia) está obstaculizada por factores como:

1. Falta de marco legal estable.
2. O crecemento da tensión social débese ao empeoramento constante da situación material da poboación.
3. Sentimentos separatistas que teñen lugar nalgunhas rexións de Rusia.
4. Corrupción en certos ámbitos.
5. Infraestructura non desenvolvida: principalmente transporte, comunicacións, telecomunicacións, servizos de hoteis.

Tipos

Os riscos rexionais e rexionais inclúen ameazas como:

1. Negativa a recoñecer a débeda ou os seus servizos futuros.

2. Revisión dos termos de amortización: o acredor recibirá menos diñeiro, xa que o mutuários conseguiu unha redución de tipos. Se baixo o contrato, o refinanciamento da débeda inicialmente foi compensado por sancións penais, as consecuencias para o inversor son as mesmas que no caso da negativa a pagar.

3. En caso de revisión do vencemento da débeda, son posibles dúas opcións:

• O importe dos pagos principais redúcese, parte da débeda é cancelada;
• Se o mutuários obtén un aprazamento nos pagamentos, a taxa non cambiará.

4. A suspensión de pagos por razóns técnicas é temporal. O valor do préstamo non debería ter dúbidas de que o debedor cumpra as súas obrigacións. A taxa de interese neste caso segue sendo o mesmo.

5. Restricións de moeda, cando un país carece dunha unidade de moeda estranxeira, impón límites ás transferencias de fondos no estranxeiro. A nivel estatal, esta ameaza transfórmase nun risco de negarse a prestar servizos á débeda.

Avaliación

O premio por un risco de país está determinado polo rendemento dos bonos do goberno dun país e as débedas doutro cun período similar de validez. En canto a Rusia, observouse un forte descenso en 1998. A continuación, o risco aumentou máis rápido que o premio por iso. É dicir, os investimentos non só carecían de información confiable, pero os mercados estaban orientados a clasificacións das axencias mundiais que perderon os cambios nos factores económicos e políticos. A primeira crise ocorreu uns días antes do incumprimento en 1998 e inmediatamente despois.

O nivel de risco do país afecta fuertemente aos bancos, cuxas actividades están directamente relacionadas coas relacións económicas estranxeiras. Varios factores inflúen esta ameaza. Todos eles deben ter en conta ao analizar a situación nunha determinada rexión.

Risco nacional de Rusia

A axencia Moody's Investor Service reduciu a clasificación da Federación Rusa ás máis especulativas. Se Standard & Poor's e Fitch avaliaron o país á hora de pagar as débedas, MIS ten en conta a totalidade dos pagamentos en caso de incumprimento. Os expertos cren que a avaliación extremadamente negativa é causada por motivos políticos. Segundo as previsións da axencia, as saídas de capital deste ano serán de 272 millóns de dólares, o PIB diminuirá nun 8,5% e a inflación acelerarase ata o 15%. Pero o Ministerio de Facenda di que Rusia sobreviviu con seguridade a un choque grave: unha caída do 50 por cento no nivel de prezos do petróleo. Polo tanto, o risco do país da axencia está altamente esaxerado. Consérvanse reservas internacionais que son superiores á débeda nacional. Existe tamén un excedente da conta corrente. Estas vantaxes non foron tomadas en conta pola axencia. Pero as puntuacións estaban baseadas no feito de que Rusia pode obter novas sancións por mor dos acontecementos imprevisibles en Ucraína.

Consecuencias

A avaliación do risco do país, por unha banda, é adecuada. O mercado de capitais estranxeiros en Rusia está practicamente pechado. A rebaixa afecta o custo dos préstamos para o país. Isto ocorre case sen dor. Con todo, os expertos están preocupados de que esa clasificación da axencia mundial obrigue os fondos de investimento a cero os seus investimentos en Rusia. E mesmo despois da estabilización da situación, é pouco probable que estas capitais regresen rápidamente ao país. A segunda ameaza é que os acredores solicitarán o reembolso anticipado dos eurobonds. A diminución da clasificación foi tida en conta polo mercado en forma de salto curto e baixo no dólar ao nivel de 64 rublos.

O sector bancario tamén sufriu

A rebaixa levou a un deterioro no atractivo de investimento de Moscú, San Petersburgo e 13 rexións. A avaliación soberana da capital e da rexión de Leningrado estaba no nivel de "Ba1". Isto é máis elevado que en Bashkortostan, Tatarstan, Samara, Nizhny Novgorod, Belgorod e outras rexións. A previsión para estas rexións permanece negativa. Ademais, o risco do país de Rusia afectou ás entidades de crédito. As cualificacións de depósitos a longo prazo de Sberbank e VTB en rublos reduciuse a "Baa3" e "Ba1" e en moeda estranxeira - a "Ва1" e "Ва2" cunha previsión de cambios negativos. A mesma situación obsérvase en Alfa-Bank, Gazprombank e Rosselkhozbank.

Conclusión

O risco do país está formado en base a unha gran cantidade de factores externos e internos sobre os que depende o atractivo do investimento do Estado. Estas ameazas son máis típicas para as rexións nas que hai restricións á convertibilidade da moeda. Nestes países, sempre hai moeda, transferencia e risco de negativa plena para pagar a débeda. Polo tanto, antes de investir fondos, é necesario realizar unha análise exhaustiva de factores externos e internos. As axencias de clasificación mundial publican anualmente as súas estimacións da atractiva inversión dos países.